Octobre 2008

Edito de Selfepargne.fr

Où va-t-on ?

Le risque systémique n’est plus une lointaine menace après la faillite de la banque d’affaires Lehman Brothers et le sauvetage in extremis d’AIG, numéro 2 mondial de l’assurance. La défiance a atteint des niveaux inconnus jusqu’alors, paralysant complètement le marché du crédit.

Afin d’éviter l’effondrement du système financier, les autorités américaines ont lancé un plan de sauvetage gigantesque de 700 milliards de dollars. Ce plan doit permettre aux banques de retrouver des marges de manoeuvre en se délestant des actifs toxiques de leurs bilans.

En Europe, la situation des banques se dégradent rapidement et l’intervention des gouvernements devient systématique pour éviter la panique des épargnants et la faillite de fleurons de la finance européenne tels que Dexia et Fortis.

Outre la crise financière, la récession s’installe de part et d’autre de l’Atlantique. Elle renforce les mouvements de baisse sur les marchés boursiers et elle hypothèque une reprise rapide des marchés.

Toutefois, si la prudence reste de mise à court terme, l’intervention forte des banquiers centraux et des autorités politiques pour restaurer la confiance dans le système financier favorisera, à terme, la reprise des marchés.

STRATEGIES & ALLOCATIONS

Actifs Octobre Septembre

ACTIONS	neutre	neutre
TAUX	neutre	neutre
MONETAIRES	Très positif	positif

• Marchés Actions : La crise de confiance a provoqué une véritable capitulation des marchés actions. Les niveaux de valorisation sont de plus en plus bas mais ne remettent pas en cause notre prudence. Nous attendons un signal de reprise avéré avant de nous réengager.

• Marchés de Taux : La détente des taux obligataires se poursuit avec la dégradation de la conjoncture économique et la fuite vers la qualité des investisseurs. Dans ce climat incertain, nous évitons de nous positionner sur les fonds crédit.

• Marchés Monétaires : Liquidité et sécurité sont les maîtres mots des investisseurs. Dans l’attente de la normalisation de la situation et afin de conserver la capacité de se repositionner rapidement, nous privilégions cette classe d’actifs.

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